Frax币是世界上第一个分数算法稳定币，由Frax协议于2019年推出，通过混合算法和抵押策略为加密货币市场提供高度可扩展的去中心化稳定解决方案。作为首个将算法机制与抵押品支持相结合的创新稳定币，Frax由开发者SamKazemian与团队共同创建，其核心设计是通过动态调整抵押率（CR）维持与美元1:1锚定。该协议完全开源且无需许可，初期基于以太坊网络运行，通过智能合约实现链上自动化管理。Frax的诞生填补了传统算法稳定币易崩溃与超额抵押稳定币效率不足之间的空白，其独特的分数算法机制允许系统根据市场价格波动灵活调整抵押品与算法比例，例如当FRAX价格低于1美元时自动增加抵押率，反之则降低，从而形成自我平衡的经济模型。

Frax通过持续迭代展现出强劲潜力。2025年推出的v3版本标志着其向完全抵押模型的转型，引入现实世界资产（RWA）作为抵押品，如短期美国国债和美联储隔夜回购协议，进一步提升了稳定性与合规性。协议还创新性地推出sFRAX质押金库和零息债券代币FXBs，构建了完整的链上收益率曲线，目前sFRAX年化收益率已达7.37%，吸引大量资金流入。尽管在支付领域市场份额仍落后于USDT和USDC，但Frax凭借在DeFi生态的深度整合（如Curve、Fraxlend等）及跨链扩展能力，逐渐成为机构投资者对冲市场波动的工具。行业分析RWA叙事升温及美联储利率政策的影响，Frax可能成为连接传统金融与加密世界的关键桥梁。

市场优势上，Frax的混合机制使其兼具安全性与资本效率。不同于纯算法稳定币的脆弱性（如UST崩溃案例）或USDT等中心化稳定币的托管风险，Frax通过部分抵押（如USDC）与算法调控的双重保障，在2024年加密货币市场剧烈波动期间仍保持0.996-1.004美元的价格区间。其AMO（算法市场操作）系统能自动在Curve等平台调节流动性池比例，例如当价格偏离锚定时，协议会销毁或增发FRAX以恢复平衡。治理代币FXS的固定供应量（1亿枚）和通缩设计，使持有者能捕获协议增长价值，目前Frax已管理超5亿美元链上资产，成为DeFi领域第三大稳定币协议。

使用场景的多元化是Frax的另一核心竞争力。作为基础货币，Frax被集成至借贷平台Fraxlend中，用户可抵押加密资产借出FRAX进行杠杆交易；在Fraxswap中，其AMM机制支持低滑点兑换并赚取交易费收益；跨链工具Fraxferry则实现多链间无缝转移。商家可通过FPI（Frax价格指数）稳定币对抗通胀，而机构投资者利用FXB债券代币进行长期收益锁定。2025年Frax在阿根廷等新兴市场的支付渗透率显著提升，部分DeFi协议已采用sFRAX作为生息抵押品，推动其流通量突破6.49亿枚。这种从交易媒介到价值存储的全方位应用，使Frax逐渐形成闭环金融生态系统。